貓眼發“報喜”財報,股價卻大起大落,股民心臟受不了

中報發布前后,貓眼的股價連續兩日仿佛坐了趟驚險的過山車。?

貓眼發“報喜”財報,股價卻大起大落,股民心臟受不了

8月15日,貓眼股價大漲11.68%,收盤價達到了12.62元。可是今天(16日)貓眼股價的表現令人大跌眼鏡,早盤高開低走,開盤不到半小時,貓眼的最高跌幅便達到了9.98%,幾乎將前一日的漲幅抹平。

從昨天的暴漲到今天的暴跌,貓眼股價翻臉速度之快令人咋舌。資本市場的巨大反應落差根源到底在哪?

貓眼剛發布半年報中的哪些數據刺激了資本市場的敏銳神經?

割韭菜嫌疑


貓眼股價的一反常態在早盤引起了不少投資者的討論和思考,有部分言論指向了資本運作這一線索。換言之,貓眼的股價異常波動有割韭菜的嫌疑。

貓眼發“報喜”財報,股價卻大起大落,股民心臟受不了

通過梳理貓眼這兩日的動作和股價方面的走勢,我們發現前一日(15日)貓眼的股價上漲原因其實不太明朗,或者說支撐股價大漲的條件并不充足。

因為貓眼15日發布財報的時間是在盤后,而非盤前或盤中。唯一可以解釋的原因是投資者對于貓眼財報有很好的預期,所以提前將股價拉上去。


但這種可能性或許并不高,因為從15日前貓眼股價走勢來看,多條陰線意味著資本市場并不太看好貓眼即將發布的業績成績。即便是投資者對貓眼的未來業績有好的預期,那反應在股價走勢上的時間一定會更早,而不是在財報發布當天。

另外值得注意的一點是股價的漲幅。理性投資者即便對貓眼的業績有不錯的預期,也不會盲目冒著未知風險去大幅度抬升股價。再結合今天的情況看,今天的跌幅幾乎抹平了昨天的漲幅,也坐實了資本市場普遍不看好貓眼這份財報的事實。

貓眼發“報喜”財報,股價卻大起大落,股民心臟受不了

再回到時間問題上。一般情況下,投資者對于公司業績的顯著反應只會出現在財報發布之后,譬如當日盤前發布,那么當日盤中的股價便會反應出投資者對財報的看法,如果是前一日盤后發布,那么投資者對于業績的看法也要等到第二日才會反應到股價上。反觀貓眼的股價激烈反應出現在財報之前,顯然不合常理。可以得出結論,貓眼股價異動背后存在不積極的市場力量。

財報里的隱患


“割韭菜”也許完全可以歸為市場化行為,但財報里的隱患,貓眼就不能全然不顧了,這關乎貓眼的股市錢途。


這份半年報最讓貓眼自豪的一定是同比扭虧。根據財報,2019年上半年貓眼凈利潤為2.574億元,同比2018年上半年2.311億元的凈虧損,實現了扭虧。但事實上,貓眼的這份財報中還有更多隱患存在,這也是外界普遍沒有發現的。

第一,主營業務下挫,內容成本上升。在線娛樂票務一直是貓眼的主營業務,其收入也占到了貓眼總收入的一半以上,但此次半年報中該業務表現欠佳。數據顯示,在線娛樂票務服務同比下滑5.7%,貓眼將其歸因于“綜合票房和觀影人次的同比減少”。

主營業務的下挫意味著貓眼面臨著主要增長動力不足、市場競爭力不足等方面的壓力,鑒于貓眼目前的業務結構,這其實是非常負面的發展信號。

值得一提的是,主營業務下滑背后的貓眼還被高額的債務負擔所困。今年上半年,貓眼在線娛樂票務及娛樂電商服務押金及預付款為8.22億元,而在線娛樂票務及娛樂電商服務的應付款項為10.69億元。


也就是說,貓眼在院線方依然有超10億元的票款債務。巨大的債務壓力也蠶食了貓眼的現金流,迫使貓眼向銀行多次求助,上半年貓眼新增抵押借款2億元,擔保借款3.5億元,共計5.5億元。這樣的壓力還體現在貓眼的違規行為方面,今年春節期間,有律師控訴貓眼違規將院線票款截留到自有資金池,且表示中國支付清算協會已確認“貓眼電影”開放平臺存在違法截留影院票房收入事實并責令“貓眼電影”限期整改。

此外,貓眼收入成本同比增加12.4%,其中內容制作和宣發成本的上漲是主因,在比拼內容生態建設的競速氛圍下,投身其中的貓眼或將長期承壓內容成本的上揚,這就對貓眼的投入產出比提出了更高的要求。

第二,貓眼將《長安十二時辰》認作推動業績上揚的因素之一,或許是過于自信,或許是要借機蹭一下熱門劇集,為投資人增加信心。

但事實卻沒那么華麗,也沒有貓眼所設想的那般美好。一方面,《長安十二時辰》是在優酷獨播的劇集。


另一方面,雖然微影時代也屬于《長安十二時辰》的出品方之一,且微影時代與貓眼也在兩年前進行了合并,但微影時代與《長安十二時辰》的項目合作其實早于微影和貓眼的合并時間,而且早前推動微影與《長安十二時辰》合作的前微影CEO林寧也早在被踢出局后,成為了一名二次創業者。

而貓眼在財報中描述的“我們還積極拓展劇集業務,由本集團聯合出品的《長安十二時辰》是2019年上半年熱度最高的網生劇集之一”,綜合來看,貓眼與《長安十二時辰》存在的關聯,可能是因為《長安十二時辰》爆紅后,貓眼意外發現其與《長安十二時辰》存在的千絲萬縷關系可以創造一個戰略成績,談不上是早有計劃。

股價和投資者的真實反應是騙不了人的。貓眼大跌的股價背后,是無數投資者向貓眼投去的質疑的目光。表象上的扭虧,某一數據的向好無法為貓眼的財報撐起繁榮的光環,貓眼財報中的高額債務、主營業務下滑、成本高企等問題非常刺眼。數據與數據的相互襯托和大相徑庭的變化,反而向外界明示道:貓眼的短期運氣不能支撐長期看好。

這同時也意味著,資本市場只看業績,不會為任何虛假繁榮買單,如此看來,貓眼的未來也充滿更多的不確定性了。

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